EON Investment-ის შემეცნებითი ჩანაწერები
„ხშირად ვხედავ, როგორ აღწევენ ადამიანები წარმატებას, რომლებიც არც ყველაზე ჭკვიანები არიან და ზოგჯერ არც ყველაზე შრომისმოყვარე — მაგრამ ისინი მოსწავლე მანქანები არიან.“ — ჩარლი მანგერი
ცოდნის ბიბლიოთეკა
მოძებნე სტატიები ან გააერთიანე დონის, იდეის, ქვეთავისა და წყაროს ფილტრები.
რისკისა და უკუგების შესახებ იდეები ეკუთვნის ჰარი მარკოვიჩს (Harry Markowitz), რომელმაც ნაშრომი ჯერ კიდევ 1952 წელს გამოაქვეყნა… ამბობენ მაშინ დიდი ყურადღება არ მიაქციესო…ბატონმა ჰარიმ დაინახა რომ ნებისმიერი კომპანიის აქციების მომგებიანობა შეიძლება აღწერილი […]
როგორ ითვლება პორთფელის რისკი?წინა ჩანაწერში ვისაუბრე დივერსიფიკაციის არსზე, ეხლა უბრალოდ თვალი შევავლოთ კონკრეტულ ფორმულებს ფოტოზე.რაში გვჭირდება ეს ფორმულები? საქმე იმაშია რომ ნებისმიერი ორი აქტივის ერთ პორთფელში მოთავსებისას არსებობს მათი ოპტიმალური დოზები, რომელიც […]
რაზეა დამოკიდებული პროექტის სისტემური რისკი და როგორ შეიძლება ის განსხვავდებოდეს ორგანიზაციის სისტემური რისკისგან?მაშინ, როცა კონკრეტული პროექტი განსხვავებულია ორგანიზაციის ბირთვული საქმიანობისგან, შეცდომა იქნება თუ ინვესტორი შეფასებისას გამოიყენებს ორგანიზაციის WACC-ს. ორგანიზაციის აქტივების ბეტა შეიძლება […]
ამ ჩანაწერში მინდა სარწმუნო ექვივალენტის (certainty equivalent) ურისკო განაკვეთით დისკონტირების მეთოდს შევეხო. რომელიც იმ შემთხვევებში გამოიყენება როცა ფულადი ნაკადების NPV-ს დათვლა ჩვეულებრივი წესით შეუძლებელია, იმის გამო რომ რისკი ძალიან ცვალებადია.რას გულისხმობს მეთოდი?დისკონტირების […]
გამომდინარე იქედან რომ მენეჯმენტის (განსაკუთრებით სტრატეგიული ფინანსური მენეჯმენტის) მთავარი ამოცანა ორგანიზაციის ღირებულების ზრდაა, და გაზრდა ძნელია თუ ვერ ზომავ, – CAPM (Capital Asset Pricing Model) მოდელის ცოდნა არის უკიდურესად მნიშვნელოვანი და ამავდროულად […]
თუ აპირებთ აქციებში ინვესტირებით მოგება გააკეთოთ, ამ გრაფიკს კარგად დააკვირდით.გრაფიკი აჩვენებს ორ მნიშნელოვან მომენტს რომელსაც CAPM-ი ვერ ხსნის. პირველი, მაღალი Book-to-Market აქციები (Value Stocks) უფრო მეტ მოგებას წერენ დაბალთან (Growth Stock) შედარებით, […]
მიუხედავად დივერსიფიკაციის ხარისხისა, რატომ არის უფრო რაციონალური დაბალ β პორთფელში ინვესტირება ვიდრე მაღალში?საქმე იმაშია, რომ CAPM-ის წინასწარმეტყველება და რეალური სტატისტიკა ერთმანეთს ცდება. როგორც გრაფიკზე ჩანს, დაბალი β პორთფელები აგენერირებენ უფრო მაღალ უკუგებას […]
ზოგი თვლის რომ ფამა-ფრენჩის სამ ფაქტორიანი მოდელი, უკეთესად წინასწარმეტყველებს რისკი-უკუგების კავშირს ვიდრე CAPM-ი.(Nobel Laureate Eugene Fama and researcher Kenneth French, former professors at the University of Chicago Booth School of Business).სამ ფაქტორიანი […]
მოდიგლიანი-მილერის – კაპიტალის სტრუქტურის არარელევანტურობის (M&M) თეორემის სილამაზე იმაშია, რომ ის საინვესტიციო და ფინანსური გადაწყვეტილებების გამისჯვნის საშუალებას იძლევა.თეორემა შედგება ორი დებულებისგან:- პირველი დებულება ეყრდნობა ღირებულების შენარჩუნების (The Law of Conservation of Value), […]
თქვენს კომპანიას ფინანსური ლევერეჯის სტრატეგია აქვს? იცით როგორია თქვენთვის ოპტიმალური D/E კვეთა? M&M თეორია ამბობს, რომ მნიშვნელობა არ აქვს ლევერეჯის დონეს, ორგანიზაციის ფასი რეალური აქტივების ღირებულებით განისაზღვრება. ინტუიციური […]
რას უნდა ეყრდნობოდეს ტოპ მენეჯმენტის სამოტივაციო სისტემა?ერთ-ერთი მნიშვნელოვანი მიზეზი, რატომაც პლანეტის საფონდო ბაზრების 60% მოდის შტატებზე კარგად აღიქმება ქვემოთ მოცემულ გრაფიკზე.შტატებში, მენეჯმენტში უფრო მეტს იხდიან ვიდრე სხვაგან, და გრძელვადიანი ინიციატივების (აქციების და […]
რატომ ხდება, რომ დამკვიდრებული ბიზნეს მოდელის გარღვევას (disruption) ხშირად ახდენენ ახალი და არა ბაზარზე დამკვიდრებული ლიდერები?ნოკიას ბევრად დიდი ხნით ადრე ჰქონდა touch-screen-ის იდეა და ტესტირებული პროტოტიპიც, მაგრამ წარმოებაში “სხვამ” ჩაუშვა; როგორ ფიქრობთ […]
დივიდენდების არარელევანტურობის თეორია (Franco Modigliani and Merton Miller in 1961), ერთ-ერთი ფუნდამენტური მოდელია რომელიც ყველა ინვესტორმა უნდა იცოდეს.თეორია ამბობს რომ მნიშვნელობა არ აქვს ორგანიზაცია არიგებს თუ არა დივიდენდებს, დივიდენდების გაცემის პოლიტიკა არ […]
მისტერ მარკეტის გაკვეთილები, რომლებიც “ეფექტური ბაზრის ჰიპოთეზიდან” გამომდინარეობენ:1. ბაზარს არ აქვს მეხსიერება – მიუხედავად იმისა, რომ ისტორიული დინამიკა ფსიქოლოგიურ მოლოდინებს აჩენს, კვლევებით არ დასტურდება კორელაცია ისტორიულ და მომდევნო დინამიკას შორის. თავს გაისულელებთ […]
რატომ უნდა მოერიდოთ აქციების ყიდვას კაპიტალ-ინტენსიურ კომპანიებში? Pecking Order Theory… თუ ფინანსური ლევერეჯის ოპტიმიზაციის თეორია (Trade-of Theory) პრაქტიკაში მუშაობს, მაშინ რატომ არ ცდილობენ მენეჯერები მიზნობრივი ლევერეჯის მიმართულებით სვლას? […]
შეიძლება თუ არა კონკრეტული პროექტის შეფასებისას გამოვიყენოთ იგივე WACC, რაც ორგანიზაციის შეფასებისას?პირველ რიგში, ყურადღება მისაქცევია ის ფაქტი, რომ ჭკვიანი ინვესტორები უფრო ხშირად იყენებენ ინდუსტრიის WACC-ს ორგანიზაციის შეფასებისას, ვიდრეთ თვითონ ორგანიზაციისას, რადგან საშუალო […]
აქ ვისაუბრებ Call ოფციაზე, – რაც ნიშნავს მომავალში აქციის წინასწარ განსაზღვრულ ფასად ყიდვის უფლებას.რა განსაზღვრავს Call-ის ფასს?1. ოფციის ფასი ზემოდან შემოსაზღვრულია (ქვემდებარე) აქციის ფასით. ბუნებრივია, შეუძლებელია ოფციის ფასმა გაასწროს აქციის ფასს;2. ოფციის […]
ტრანზაქციები ოფციებით იძლევა, უფრო ცოტა ინვესტიციით უფრო დიდი უკუგების გაკეთების შესაძლებლობას, რადგან ოფციის ყიდვა იგივეა რაც აქციის ყიდვა დიდ წილად სესხის გამოყენებით…არსებობს ოფციების შეფასების ორი მეთოდი:- პორთფელის რეპლიკაციის მეთოდი- ურისკო სამყაროს დაშვების […]
