არქივი
როგორ უნდა დაითვალოს WACC თუ დაფინანსების სტრუქტურაში მონაწილეობენ კონვერტიებადი ობლიგაციები? კონვერტირებადი ობლიგაციის ღირებულებას ყოფენ ორ ნაწილად: მსგავსი რისკის მატარებელი ობლიგაციის ღირებულება, რომელსაც არ აქვს კონვერტირების ოფცია; კონვერტირების ოფციის ღირებულება, რომელიც დისკონტირდება საკუთარი […]
კაპიტალის ბეტას ცვლილება შეიძლება გამოიწვიოს როგორც საოპერაციო, ისე ფინანსური რისკების დინამიკამ. თუმცა, აქ მინდა ერთ ნაკლებად განხილულ ფაქტორზე ვისაუბრო – გარანტიებისა და კაპიტალზე მიბმული სხვა კომპენსაციების გავლენაზე. ქვემოთ დიაგრამაზე მოცემულია როგორ დრამატულად […]
შრომის ანაზღაურების კომპენსაცია ოფციებით და აქციებით, ისევე, როგორც მსგავსი გარანტიების გაცემა გარე პირებზე, ორგანიზაციისთვის წარმოადგენს დაფინანსების ჩვეულებრივ წყაროს, ამიტომ შეფასებისას მათი გათვალისწინება კაპიტალის სტრუქტურაში აუცილებელია:1. ჩვეულებრივ, Equity Cost of Capital-ის, ან WACC-ის […]
გასაგებია, რომ ორგანიზაციის შინაგანი ღირებულების შეფასებისას ზედმეტი აქტივები უნდა გაიმიჯნოს ძირითადი ოპერაციებისგან და ცალკე შეფასედეს, მაგრამ აქ მნიშვნელოვანია იმის დანახვა თუ ეს გამიჯვნა რა გავლენას ახდენს საბაზრო ღირებულებებით დათვლილი ბალანსის მარჯვენა ნახევარზე… […]
ზოგ შემთხვევაში ორგანიზაციის შეფასებისას ფულადი ნაკადების დისკონტირებისთვის WACC მეთოდის გამოყნება შეცდომაში შემყვანია და უმჯობესია APV მეთოდის გამოყენება. ამის გასააზრებლად კარგია WACC-ის მოდიფიცირებულ ფორმულაზე დაკვირვება, სადაც ის Interest Tax Shield-ის ღირებულების ფუნქციად ჩანს. […]
ცხრილში მოცემულია მაგალითი, რომელიც აჩვენებს ორგანიზაციის შეფასებისას ფართოდ გავრცელებულ და მძიმე ცდომილებას, რომელიც უკავშირდება დაშვებას სესხის ან დაფინანსების სხვა არა “Equity” წყაროს ბეტა კოეფიციენტის შესახებ – ამ მაგალითში ცდომილება 38%-პროცენტია… წყარო: Corporate […]
ბოლო ჩანაწერებში კაპიტალის ღირებულების დათვლის თემებს შევეხე, სადაც ფინანსური “განლევერების” და “რელევერების”, ფორმულებს ლომის წვლილი მიუძღვით. ეხლა მინდა შევეხო იმ ნიუანსებს, რომელთა გაუთვალისწინებლობა პრაქტიკაში გავრცელებულ შეცდომებს იწვევს:1. დისტრესის, დეფოლტის და აგენტის ხარჯები:ეს […]
