According to financial legislation, intangible assets generated during the process of organic growth (including R&D) are not recorded on the balance sheet; instead, they are directly expensed, which distorts the true financial picture of the organization.
Expensing R&D in the initial growth stages shows negative results, while in later stages it shows very high ROIC, whereas the real economic figure is somewhere in between.
The graph below shows an example discussed in the book, illustrating how ROIC changes when R&D is capitalized instead of being directly expensed. As a result, the graph shows that ROIC is 10% instead of 33% (see also the Excel spreadsheet).
Capitalization means restoring historical figures and accruing R&D amortization instead of R&D expenses. This changes the restructured balance sheet and profit and loss items. Although historical cash flows will not differ, future forecasts may change. This is due to shifting from an approach where R&D expenses are tied to sales to one where net investment tied to sales is fixed.
Furthermore, when R&D is expensed, managers can show better results through short-term manipulations (by reducing R&D spending), whereas such opportunities disappear with capitalization.
One question that is somewhat difficult to answer relates to the amortization periods – over how many years should R&D be amortized? The answer to this question is specific, but as shown in the diagram below (Exhibit 24.6), the impact on ROIC from the range of error is not significant, so this issue is not a cause for concern.
Additionally, when R&D expenses are tied to revenues (e.g., 5% of revenues), the margin does not change if sales decrease, and the picture remains distorted, while with capitalization, R&D amortization expenses are not tied to sales.
Finally,
It is important to note that capitalizing all intangible assets is not always advisable for managerial reporting, as it can also create opportunities for manipulation. For example, costs that do not actually impact the future could be capitalized and then stretched out over time on the balance sheet to show better profitability.
The Excel file for the financial statements reorganization model due to R&D capitalization is here:
Source:
Valuation, Measuring and Managing the Value of Companies – by McK.&Co, T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels
——————————————————————————————————————-
ფინანსური კანონმდებლობით, ორგანული ზრდის პროცესში წარმოშობილი არამატერიალური აქტივების (მათ შორის R&D-ის) ბალანსზე აყვანა არ ხდება, არამედ ხდება პირდაპირ ხარჯებში გაწერა, რაც ორგანიზაციის რეალურ ფინანსურ სურათს ამახინჯებს.
R&D-ის ხარჯებში გაწერა, ზრდის საწყის ეტაპზე აჩვენებს უარყოფით, შემდგომ ეტაპებზე კი ძალიან მაღალ ROIC-ს, მაშინ როცა რეალური ეკონომიკური ციფრი სადღაც შუაშია.
ქვემოთ გრაფიკზე გამოსახულია, წიგნში განხილული მაგალითი, რომელიც აჩვენებს თუ როგორ იცვლება ROIC-როცა ვახდენთ R&D-ის კაპიტალიზაციას ნაცვლად იმისა რომ პირდაპირ ხარჯებში ჩამოწეროს. შედეგად გრაფიკზე ჩანს რომ ROIC 33%-ის ნაცვლად 10%-ია (ასევე იხ. Excel-ის ცხრილი).
კაპიტალიზაცია ნიშნავს, ისტორიული ციფრების აღდგენასაც, და R&D ხარჯების ნაცვლად R&D Amortization-ის დარიცხვას. რაც შეცვლის როგორც რეორგანიზირებული ბალანსის ისე მოგებაზარალის მუხლებს. ამასთან, მიუხედავად იმისა რომ ფულადი ნაკადები ისტორიულად განსხვავებული არ იქნება, მომავლის პროგნზებში შეიძლება ცვლილება მივიღოთ. ამას განაპირობებს გაყიდვებზე მიბმული R&D ხარჯების ნაცვლად, გაყიდვებზე მიბმული ნეტო ინვესტიციის ფიქსირების მიდგომა.
გარდა ამისა, როცა ხდება R&D ხარჯებში გაწერა, მენეჯერებს შეუძლიათ მოკლევადიანი მანიპულაციებით (R&D-ის ხარჯვის შემცირებით) უკეთესი შედეგი აჩვენონ, მაშინ როცა კაპიტალიზაციის შემთხვევში ასეთის შესაძლებლობა ქრება.
თანაც, როცა R&D ხარჯები მიბმულია შემოსავლებზე (მაგ. შემოსავლების 5%), გაყიდვების შემცირების შემთხვევაში მარჟა არ იცვლება სურათი ისევ შელამაზებული რჩება, ხოლო კაპიტალიზაციის შემთხვევაში R&D-ის ამორტიზაციის ხარჯები გაყიდვებზე მიბმული არ არის.
ერთი კითხვა რომელიც ცოტა რთული პასუხგასაცემია ეხება ამორტიზაციის ვადებს, – რამდენ წელიწადში უნდა მოხდეს R&D-ის ამორტიზირება? პასუხი ამ კითხვაზე სპეციფიურია თუმცა როგორც დიაგრამაზე (Exhibit 24.6) ჩანს, არც ისე დიდია შეცდომის დიაპაზონის გავლენა ROIC-ზე, ამიტომ ეს თემა სანერვიულო არ არის.
და ბოლოს,
ყურადღება მისაქცევია ის ფაქტი რომ ყველა არამატერიალური აქტივის კაპიტალიზაცია მენეჯერული ანგარიშგებისთვის არ არის მიზანშეწონილი, და ამანაც შესაძლებელია შექმნას მანიპულაციის ინიციატივები. მაგალითად, შეიძლება კაპიტალიზაცია მოხდეს ისეთი ხარჯების რომლებსაც მომავალზე რეალურად გავლენა არ აქვს, და შემდეგ დროში გაიწელოს ბალანსიდან ჩამოწერა, უფორ კარგი მომგებიანობის ჩვენების მიზნით.
R&D-ის კაპიტალიზაციის გამო ფინანსური ანგარიშების რეორგანიზაციის მოდელის ექსელის ფაილი არის აქ:
წყარო:
Valuation, Measuring and Managing the Value of Companies – by McK.&Co, T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels