საინტერესოა რომ ორგანიზაციის ღირებულების გამოსახვა შესაძლებელია ერთი მარტივი ზრდის განაკვეთით მიუხედავად იმისა, რომ ორგანიზაცია შეიძლება საწყის ეტაპზე სწრაფად იზრდებოდეს და გრძელვადიანი სტაბილური ზრდა სხვა იყოს…
ქვემოთ ცხრილი სწორედ ამას აჩვენებს. მაგალითად, თუ დავუშვებთ რომ ზრდა პირველი 5 წლის განმავლობაში წლიური 25% იქნება, ხოლო 5 წლის შემდეგ დასტაბილურდება და მხოლოდ 3% იქნება, საშუალო შეწონილი ზრდა 7.3%-ი გამოვა.
რაში გვიჭრდება ეს?
ზრდის ტემპის პროგნოზირებული პარამეტრი ძალიან დიდ გავლენას ახდენს საბოლოო შეფასებაზე, ამიტომ ის რაც შეიძლება ობიექტური უნდა იყოს. ზემოთ მოცემულის გაზრებით კი შესაძლებელია ინდუსტრიაში მოქმედი კონკურენტი, ან შესადარებელი ორგანიზაციების მოსალოდნელი ზრდის ტემპების გამოთვლა:
g =r – FCF[1] / V[0]
შეიძლება ეს ფორმულა 2 ეტაპიანიც გავხადოთ, დისკონტირების განაკვეთებად გამოვიყენოთ WACC-ები, ავიღოთ კაპიტალის საბაზრო ფასები და გავაკეთოთ დასკვნა ბაზრის მოლოდინის შესახებ შესადარებელი ორგანიზაციების ზრდის ტემპებთან დაკავშირებით…
პ.ს.
ზოგჯერ ბაზარი ზრდაზე კი არა შემცირებაზე მიუთითებს ხოლმე…
წყარო:
Corporate Valuation Theory, Evidence and Practice
Mark E. Zmijewski; Robert W. Holthausen
Second Edition