The decision to pay dividends or repurchase shares impacts stock prices due to the expectations and signals such decisions create. Therefore, these decisions need to be systematic and well-considered. The process can be divided into four stages:

  1. Forecasting various scenarios of operational cash flows – What will cash flow forecasts look like in the case of intensified competition or an economic recession?
  2. Determining the target capital (D/E) structure – If we rely on ratings, the debt level might be defined by Coverage & Leverage multiples. For example, the EBITDA-to-Debt Ratio.
  3. Assessing cash deficits and surpluses – Based on the previous two stages, what deficit or surplus cash is generated in the cash flows?
  4. Planning dividend or share repurchase decisions – The level of dividends is set for the worst-case scenario, while repurchases are considered in cases of surplus cash.

Excel File with formulas.

Source:

Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies – by McKinsey & Co, T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels

——————————————————————————————————————–

დივიდენდების გაცემის ან აქციების გამოსყიდვის გადაწყვეტილება გავლენას ახდენს აქციების ფასზე, გამომდინარე შექმნილი მოლოდინებიდან და სიგნალებიდან, რომლებსაც ასეთი გადაწყვეტილებები იძლევიან. ამიტომ საჭიროა ამ გადაწყვეტილებებს სისტემური და გააზრებული ხასიათი ქონდეს. პროცესი შეიძლება 4 ეტაპად დაიყოს:

  1. საოპერაციო ფულადი ნაკდების სხვადასხვა სცენარების პროგნოზირება, – როგორი იქნება ფულადინ ნაკადების პროგნოზები კონკურენციის განმწვავების ან ეკონომიკური რეცესიის შემთხვევაში;
  2. მიზნობრივი კაპიტალის (D/E) სტრუქტურის გადაწყვეტა – თუ დავეყრდნობით რეიტინგებს, შესაძლოა სესხის დონე განისაზღვროს Coverage & Leverage მამრავლებით. დავუშვათ EBITDA-to-Debt Ratio;
  3. ნაღდი ფულის დეფიციტის და პრეფიციტის შეფასება – გამოდინარე წინა ორი ეტაპიდან, რა დეფიციტი ან ჭარბი ფული გვქმნება ფულად ნაკადებში;
  4. დივიდენდების ან აქციების გამოსყიდვის გადაწყვეტილებების დაგეგმვა – დივიდენდების დონე განისაზღვრება ყველაზე მძიმე სცენარისთვის, ხოლო გამოსყიდვა ჭარბი ფულის შემთხვევებში.

ექსელის ფაილი:

წყარო:

Valuation, Measuring and Managing the Value of Companies – by McK.&Co, T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels