The first symptom to look for when selecting stocks is…
A histogram provided in 2016 in the United States shows the distribution of 12-month operational margins for 3577 organizations.
The existence of high operational margins, especially over a long period, is essential (but not a sufficient condition), to confirm competitive superiority.
In the micro-economics realm, when considering the decision-making process for pricing and related operational margins, it follows the maximization of gains. Organizations regulate the combination of pricing and sales numbers. The more rigorously an organization is tested by competition, the more inelastic its sales in response to price, and consequently, the higher the margins required…
In game theory terms, if we examine the market, the equilibrium point (Nash Equilibrium) always tilts towards the accuracy of expectations, and if margins extend over a long period, confidence is gained, (although confidence should be sought in faith, to find a high margin reason – what competitive superiority drives the margin?).
Regarding numbers, surveys show that only 16% of organizations have margins above 30%. Similarly, surveys confirm that only 12% of companies, having a 10-year history, have a median operational margin of 20%.
Source:
Charlie Tian; Invest Like a Guru; Chapter 3.
—————————————————————————————————–
მარჟა პირველი სიმპტომია, რომესაც აქციის შერჩევისას ვაკვირდები…
ჰისტოგრამაზე მოცემულია 2016 წელს, შტატებში, 3577 ორგანიზაციის, 12-თვიანი საოპერაციო მარჟების დისტრიბუცია.
მაღალი საოპერაციო მარჟის არსებობა, დიდი ხნის განმავლობაში, არის აუცილებელი (მაგრამ არასაკმარისი პირობა), კონკურენტული უპირატესობის არსებობის დასადასტურებლად.
მიკრო-ეკონომიკის ჭრილში თუ განვიხილავთ, – გადაწყვეტილება ფასების დონის და შესაბამისად საოპერაციო მარჟის შესახებ გამომდინარეობს მოგების მაქსიმიზაციის მოტივებიდან. ორგანიზაციები არეგულირებენ მარჟისა და გაყიდვების რაოდენობის კომბინაციას. რაც უფრო ნაკლებად განიცდის ორგანიზაცია კონკურენციის წნეხს, მით უფრო დაბალ-ელასტიურია მისი გაყიდვები ფასის მიმართ და შესაბამისად მით უფრო მაღალი მარჟები უჭირავს…
თამაშების თეორიის ჭრილში თუ შევხედავთ, ბაზარი ყოველთვის მიისწრაფის ნეშის წონასწორობისკენ (Nash Equilibrium) და თუ მარჟები გრძელვადიანი პერიოდის განმავლობაში შენარჩუნებულია ე.ი. წონასწორობა მიღწეულია და შეიძლება მისი შენარჩუნების იმედი გვქონდეს (თუმცა იმედი რომ რწმენაში გადაიზარდოს აუცილებლად უნდა იპოვო მაღალი მარჟის მიზეზი – რა კონკურენტული უპირატესობა განაპირობებს მარჟას?).
რაც შეეხება ციფრებს, – კვლევები აჩვენებს რომ, მხოლოდ ორგანიზაციების 16%-ს აქვს 30%-ზე მაღალი საოპერაციო მარჟა. ასევე, კვლევებით დასტურდება, მხოლოდ კომპანიების 12%-ს, ქონდა 10 წლის განმავლობაში საშუალო (median) საიპერაციო მარჟა 20%-ზე მაღალი.
მონაცემების წყარო:
Charlie Tian; Invest Like a Guru; Chapter 3.