From 2000 to 2017, a survey of 10,000 #CFOs was conducted regarding how they assess the risk premium of capital – that is, the difference between expected returns and ten-year T-Bonds. The diagram shows that there was a peak of 4.56%, with an average of 3.63%.

Comparing these figures with individual investors’ surveys reveals significant differences. For example, in 2004, according to the survey of 1,500 investors, the expected return was 12.8%. If we compare this figure with risk-free returns for the same period, the capital risk premium decreases to 8.3%. This doubling of individual investors’ expectations often surprises financial directors;

Institutional investor surveys (Shiller, UBS…) are closer to financial directors’ survey results than those of individual investors. Often, their evaluations are lower than CFOs’. For example, in 2020, it was as low as 2.5%.

Regarding the assessments of academics and analysts (Fernandez, Aguirreamalloa, and L. Corres; 2011), their average estimates range from 5.0% to 5.6%, with a standard deviation of up to 1.6%.

*Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation, and Implications – The 2022 Edition Updated: March 23, 2022 Aswath Damodaran; Stern School of Business

——————————————————————————————————————

2000-2017 წლების, 10 ათასი, #CFO-ს გამოკითხვა, იმის შესახებ თუ როგორ აფასებენ კაპიტალის რისკის პრემიას – ანუ უკუგების მოლოდინსა და ათწლიან T-Bond-ებს შორის სხვაობას. დიაგრამაზე მოცემულია, რომ – პიკი იყო 4.56%, საშუალო კი – 3.63%.*

თუ შევადარებთ ამ ციფრებს ინდივიდუალური ინვესტორების გამოკითხვას აშკარა სხვაობას დავინახავთ. მაგ. 2004 წლის, 1500 ინვესტორის გამოკითხვით უკუგების მოლოდინი 12.8% იყო. თუ ამ ციფრს იმავე პერიოდის ურისკო განაკვეთს უხეშად გამოვაკლებთ, კაპიტალის რისკის პრემია 8.3% გამოვა*. როგორც ჩანს სადღაც ორჯერ აღემატება ინდივიდუალური ინვესტორების მოლოდინი ფინანსური დირექტორებისას;

ინსტიტუციონალური ინვესტორების გამოკითხვები (Shiller, UBS…) ახლოს არის უფრო ფინანსური დირექტორების გამოკითხვის შედეგებთან ვიდრე ინდივიდუალური ინვესტორების. ხშირად, მათი შეფასებები უფრო დაბალიც არის ვიდრე CFO-ების. მაგალითად, 2020-ში 2.5%-ზეც იყო ჩამოსული*.

რაც შეეხება აკადემიკოსების და ანალიტიკოსების შეფასებებს (Fernandez, Aguirreamalloa and L. Corres; 2011), მათი საშუალო აზრი 5.0%-5.6% შორის მერყეობს, 1.6%-მდე სტანდარტული გადახრით*.

*Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation, and Implications – The 2022 Edition Updated: March 23, 2022 Aswath Damodaran; Stern School of Business