Does the investment market consider the consideration of catastrophic risk in Equity Risk Premium?
While the likelihood of a macroeconomic catastrophe is not high, it still occurs periodically. During these times, economic activity slows significantly, assets depreciate, and investors almost entirely withdraw…
A study spanning 100 years across 24 countries (Barro, Nakamura, Steinsson, and Ursua; 2009) shows that the average duration of catastrophes is 6 years, and only the perception of downturns also tends to last a long time, exacerbating*.
Similarly, results from an examination of 87 severe crises from 1870 to 2007 (Barro and Ursua, 2009) show that the negative impact of catastrophes on stock prices averages 22%, and the risk premium on capital should still have been around 7%, indicating that certain risks were underestimated*.
I believe 7% is a very high figure for this portion of risk alone. As it seems, the investment market here is dominated by excessive optimism and fails to fully consider catastrophic risks…
*Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications – The 2013 Edition Updated: March 2013; Aswath Damodaran; Stern School of Business
——————————————————————————————————————
ახდენს თუ არა საინვესტიციო ბაზარი კატასტროფის რისკის გათვალისწინებას Equity Risk Premium-ში?
მაკრო მასშტაბის კატასტროფის ალბათობა დიდი არ არის, მაგრამ ის პერიოდულად მაინც ხდება. ამ დროს ეკონომიკური აქტივობა მკვეთრად ეცემა, აქტივები უფასურდება და ინვესტორები დოვლათს თითქმის სრულად კარგავენ…
24 ქვეყნის 100 წლიანი კვლევა (Barro, Nakamura, Steinsson and Ursua; 2009) აჩვენებს, რომ კატასტროფების საშუალო ხანგძლივობა 6 წელია, და მხოლოდ დანაკარგების ნახევარი, ისიც გრძელვადიან პერიოდში, ნაზღაურდება*.
ასევე, 1870-2007 წლების 87 მძიმე კრიზისის კვლევის (Barro and Ursua, 2009) შედეგები აჩვენებს, რომ აქციების ფასზე კატასტროფის უარყოფითი გავლენა საშუალოდ 22%-ია, და კაპიტალზე რისკის პრემია 7% მაინც უნდა ყოფილიყო რომ გაწეული რისკი გაემართლებინა*.
ვფიქრობ, მხოლოდ რისკის ამ ნაწილისთვის 7% ძალიან მაღალი ციფრია. როგორც ჩანს საინვესტიციო ბაზარი აქ გადამეტებულ ოპტიმიზმს ავლენს და სრულად ვერ ითვალისწინებს კატასტროფის რისკებს…
*Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications – The 2013 Edition Updated: March 2013; Aswath Damodaran; Stern School of Business