Venture Capital & the Finance of Innovation – by A. Metrick & A. Yasuda
-
მნიშვნელოვანი მომენტები, რომლებიც სტარტაპის #Exit Valuation-ის დროს მსგავსი კომპანიების ფარდობითობის მაჩვენებლების შედარებისას უნდა გავითვალისწინოთ: 1. მნიშვნელოვანია მაჩვენებლების სწორად შერჩევა. სტარტაპის შემთხვევაში Revenue/Enterprise Value – უფრო მოსახერხებელი მაჩვენებელია ხოლმე, რადგან სწრაფი ზრდის ფაზაში ორგანიზაციას მოგება შესაძლოა საერთოდ არ ქონდეს… 2. მაჩვენებლების შერჩევისას, ყურადღება უნდა მიაქციო, წილადის როგორც მნიშვნელს ასევე მრიცხველს. მაგალითად, შესადარებელ კომპანიებს ხშირად აქვთ ხოლმე…
-
ორგანიზაციის შეფასების Venture Capital (VC) მეთოდის გამოყენება იწყება Exit Valuation-ით, ანუ იმ ღირებულების განსაზღვრით, რომელიც ორგანიზაციას სავარაუდოდ ექნება მაშინ როცა ფონდი წარმატებულ გასვლას გააკეთებს (IPO-ზე გავა ორგანიზაცია ან მოხდება PE ფონდზე მიყიდვა). აქ შეფასების ორი გზაა, – მულტიპლიკატორების მეთოდის გამოყენება (შედარებითი) ან ფულადი ნაკადების დისკონტირების (DCF) მეთოდის გამოყენება (აბსოლიტური). ამ ჩანაწერში DCF-ზე ვისაუბრებ. ორგანიზაცის ცხოვრება…
-
სტარტაპების შეფასების #VC Method-ის გააზრებისას ერთ ასეთ საინტერესო მომენტს წავაწყდი: როგორც ადრე ვახსენე საინვესტიციო ფონდმა უნდა გასცეს პასუხი კითხვას, თუ რა ეღირება სტარტაპი, როცა ფონდი მას დატოვებს? წინა ჩანაწერში ვთქვი, რომ შეფასებისას ძირითადად ანალოგიური სტარტაპების IPO-ზე გასვლის ღირებულებების სტატისტიკას იყენებენ, თუმცა უფრო გამოცდილი ინვესტორები ცდილობენ ჩვეულებრივი DCF-მეთოდის გამოყენებას… DCF მეთოდის გამოყენების ნაკლად ხშირად ასახელებენ იმას,…
-
არსებობს #სტარტაპის შეფასების VC მეთოდი, რომელიც ზრდასრული კომპანიის DCF მეთოდისგან განსხვავდება, რადგან აქ ფულადი ნაკადები ნაკლებად პროგნოზირებადია, და შესაბამისად მეთოდოლოგიაც ტექნიკურად უფრო მარტივია. მაჩვენებლები, რომელზე დაყრდნობითაც ვენჩურული ფონდები საივესტიციო გადაწყვეტილებას იღებენ უფრო ინტუიციურია ვიდრე მეცნიერული, და ამიტომ დიდად არის დამოკიდებული შემფასებლის გამოცდილებაზე. შეფასების თანმიმდევრობა ასეთია: განვიხილავ თითოეულ ნაბიჯს და ბოლოში ავტვირთავ ექსელის ფაილს კონკრეტული მაგალითებით:…
-
ვენჩურული ფონდები სტარტაპების დასაფინანსებლად ძირითადად პრივილეგირებული აქციის ფორმატს იყენებენ (გამოთხოვადი, კონვერტირებადი, სავალდებულოდ კონვერტირებადი, ავტომატურად კონვერტირებადი და. ა.შ.) შეთანხმების დეტალებიდან გამომდინარე დგება ე.წ. Exit Diagram-ები, რომლებიც აჩვენებენ თუ როგორ ხდება მოგების/ქონების გაყოფა ფონდის გასვლის შემთხვევაში (IPO-ზე გასვლისას, ლიკვიდაციისას ან მნიშვნელოვანი წილის გაყიდვისას). მაგალითისთვის, ქვემოთ დიაგრამაზე მოცემულია კონვერტირებადი აქციების შემთხვევაში ფონდის გასვლის მარტივი დიაგრამა და მომგებიანი კონვერტაციის…
-
VC ფონდების კრიტიკულ საზრუნავს წარმოადგენს თვით-გარიგების პრობლემა. ინდექსი აღწერს იმას თუ როგორ არის გადაჭრილი ეს პრობლემა ლეგალურ დონეზე ქვეყნების მიხედვით. (#Selfdealing, #Tunneling, #InvestorExsproporiation) თვით-გარიგება ხდება მაშინ როცა ორგანიზაციის მენეჯმენტი, ან უპირატესი წილის მფლობელი ახდენს რესურსების საკუთარი თავისკენ მიმართვას ისე, რომ სამართლიან წილს არ უნაწილებს უმცირესი წილის მფლობელს… ქვეყნებში სადაც ეს პრობლემა მეტად გადაჭრილია, VC ფონდების…
-
როგორ არჩევენ #სტარტაპებს ვენჩურული ფონდები – 1%-ზე ნაკლები იღებს დაფინანსებას: წყარო:Venture Capital & the Finance of InnovationAndrew Metrick & Ayako YasudaSecond Edition
-
#სტარტაპების შეფასებისას ვენჩურული #ფონდები CAPM-ის ნაცვლად The Pastor-Stambaugh model (PSM)-ს ეყრდნობიან, იმიტომ რომ სტარტაპების კაპიტალის რისკის ფასში ლიკვიდობის პარამეტრებს დიდი წონა აქვს… ვენჩურული ფონდების კაპიტალის ღირებულების შესაფასებლად ორი ინდექსი გამოიყენება (SHE და CA). მათი კვლევების სპეციფიკიდან გამომდინარე მიიჩნევენ, რომ ერთი ზემოდან, ხოლო მეორე ქვემოდან შემოსაზღვრავს ვენჩურული ფონდების მოსალოდნელ უკუგებას. ინდექსების კვლევის შედეგები აჩვენებენ მაღალ ალფას…
-
როცა სტარტაპში წილს გთავაზობენ, უნდა შეაფასო რამდენად სამართლიან ფასს იხდი… შეფასების რამოდენიმე მიდგომიდან, ყველაზე დახვეწილი Exit დიაგრამის შედგენა და შემდეგ Random Expiration European და Binary Call ოფციების დათვლის მეთოდის გამოყენებაა. ამ ბმულზე, შესაბამისი კალკულატოროებია: http://www.vcvtools.com/
You must be logged in to post a comment.