Principles of Corporate Finance – by F. Allen, R. A. Brealey, & S. Myers
-
The Fama-French three-factor model predicts the risk-return relationship better than CAPM.(Nobel Laureate Eugene Fama and researcher Kenneth French, former professors at the University of Chicago Booth School of Business). The three-factor model is an improved version of CAPM. Before this model was developed, there was also the Arbitrage Pricing Theory (APT), which posits that returns…
-
The beauty of the Modigliani-Miller (M&M) Theorem on the Irrelevance of Capital Structure lies in its ability to clarify investment and financial decisions. The theorem consists of two propositions: rE = rA + (rA − rD)*D/E From the second proposition, it follows that the discount rate used in valuing an organization is not dependent on…
-
თქვენს კომპანიას ფინანსური ლევერეჯის სტრატეგია აქვს? იცით როგორია თქვენთვის ოპტიმალური D/E კვეთა? M&M თეორია ამბობს, რომ მნიშვნელობა არ აქვს ლევერეჯის დონეს, ორგანიზაციის ფასი რეალური აქტივების ღირებულებით განისაზღვრება. ინტუიციური ლოგიკა ასეთია. სესხი უფრო იაფია ვიდრე აქციების გამოშვება, ამიტომ სესხის წონის გაზრდამ მოგება უნდა გაზარდოს ერთ აქციაზე. კი მოგება იზრდება, მაგრამ რისკიც იზრდება და შესაბამისად CoE იზრდება.…
-
One important reason why around 60% of global stock market capitalization is concentrated in the United States is well illustrated by the chart below. In the U.S., top management is paid more than in most other markets, and a larger share of compensation comes from long-term incentives — mainly shares and stock options. But this…
-
Why Do Established Business Models Often Get Disrupted by Newcomers Rather than Market Leaders? Nokia had the idea and even a tested prototype for a touchscreen long before it hit the market, but it was someone else who launched it into production. Do you think Mercedes was unaware of the potential of electric cars? Why…
-
Lessons from Mr. Market Derived from the “Efficient Market Hypothesis”: The Efficient Market Theory was developed by Nobel Prize-winning economist Eugene Fama. The theory is presented in three forms: weak, semi-strong, and strong efficiency. This is the theory. What happens in practice? The theory is largely supported by research and analysis of historical facts (for…
-
რატომ უნდა მოერიდოთ აქციების ყიდვას კაპიტალ-ინტენსიურ კომპანიებში? Pecking Order Theory… თუ ფინანსური ლევერეჯის ოპტიმიზაციის თეორია (Trade-of Theory) პრაქტიკაში მუშაობს, მაშინ რატომ არ ცდილობენ მენეჯერები მიზნობრივი ლევერეჯის მიმართულებით სვლას? რატომ განსხვავდება ლევერეჯის დონეები ერთიდაიმავე ინდუსტრიაში მყოფ კორპორაციებში? საკენკის თანმიმდევრულობის თეორია (Pecking Order Theory) მენეჯერების ქცევას შემდეგნაირად ხსნის: თეორია ეყრდნობა ინფორმაციის “ასიმეტრიულობას” მენეჯერებსა და აქციონერებს შორის. მენეჯერებს…