The amount of company generated free cash flow is dependent on growth and return on invested capital (ROIC).

The table shows what portion of free cash flow remains with different Growth & ROIC considerations.

  • Growth = ROIC * Investment Rate
  • Cash Flow = Earnings * (1 – Investment Rate)
  • Cash Flow = Earnings * (1 – Growth / ROIC)

The higher the growth, the more reinvestment is required. However, the higher the ROIC, the lower the necessity for reinvestment to achieve returns.

Indeed, due to this phenomenon, high-growth companies often generate more valuable cash flows.

P.S.
High growth is not necessarily negative. The table provides the proportion of free cash flow for a specific period (FCF / NOPAT) in profitability. In a prolonged period where ROIC > WACC, high growth should create value…

Source:

VALUATION – Measuring and Managing the Value of Companies, 7th Edition.

McKinsey & Company, Tim Koller, Marc Goedhart, David Wessels

——————————————————————————————————————

ორგანიზაციის მიერ გენერირებული თავისუფალი ფულის ოდენობა დამოკიდებულია ზრდაზე და ინვესტირებული კაპიტალის უკუგების მაჩვენებელზე (ROIC).

ცხრილში ნაჩვენებია, მოგების რა ნაწილი რჩება თავისუფალი ფულის სახით სხვადასხვა Growth & ROIC – ის მიხედვით.

– Growth = ROIC * Investment Rate
– Cash Flow = Earnings* (1-Investment Rate)
– Cash Flow = Earnings *(1 – Growth/ROIC)

რაც მეტია ზრდა მით მეტი რეინვესტირებაა საჭირო, მაგრამ რაც მაღალია ROIC, მოგების მით ნაკლები წილის ჩაბრუნების აუცილებლობა დგას.

სწორედ ამ ფენომენის გამო, ხშირად ზრდასრული კომპანიები აგენერირებენ უფრო უკეთეს ფულად ნაკადებს.

პ.ს.
ბუნებრივია მაღალი ზრდა ნეგატიური მოვლენა არ არის, როგორც ცხრილიდან აღიქმება. ცხრილში მოცემულია მხოლოდ კონკრეტული პერიოდის თავისუფალი ფულის წილი მოგებაში (FCF/NOPAT). გრძელვადიან პერიოდში როცა ROIC > WACC-ზე, ზრდა რა თქმა უნდა ქმნის ღირებულებას…




წყარო:
#VALUATION – Measuring and Managing the Value of Companies, 7th Edition.
McKinsey & Company, Tim Koller, Marc Goedhart, David Wessels