დივიდენდის განაწილების კოეფიციენტი (payout ratio) გვიჩვენებს, კომპანიის მოგების რა პროცენტი გაიცემა დივიდენდად. დივიდენდური შემოსავლიანობა = payout ratio ÷ P/E. მაგალითად, 30%-იანი payout და P/E 15 იძლევა 2%-იან დივიდენდურ შემოსავლიანობას; 10%-იანი საერთო უკუგების დაშვებისას ფასის ზრდა 8%-ია. გადასახადის შემდეგ დარჩენილი დივიდენდები წელიწადში ერთხელ სრულად რეინვესტირდება.

დივიდენდური შემოსავლიანობა = მოგების დივიდენდად გაცემული წილი ÷ P/E
ფასის ზრდა = დაშვებული საერთო უკუგება − დივიდენდური შემოსავლიანობა
წლიური უკუგება დივიდენდის გადასახადის შემდეგ = დაშვებული საერთო უკუგება − დივიდენდური შემოსავლიანობა × დივიდენდის გადასახადის განაკვეთი

მოდელი ინვესტიციის მთელი ვადის განმავლობაში უცვლელად მიიჩნევს P/E-ს, payout ratio-სა და დაშვებულ საერთო უკუგებას. Payout-ის შეცვლა ამ უკუგებას დივიდენდებსა და ფასის ზრდას შორის გადაანაწილებს. მოდელი არ პროგნოზირებს, როგორ იმოქმედებს კომპანიაში დარჩენილი მოგება მის ზრდასა თუ შეფასებაზე. P/E-სა და payout-ისთვის გამოიყენეთ ერთი და იმავე პერიოდის მოგება და დივიდენდები. თუ დივიდენდური შემოსავლიანობა საერთო უკუგებას აღემატება, ფასის ნაგულისხმევი ცვლილება უარყოფითია.

ყოველი წლის დივიდენდი პორტფელის წლის დასაწყისის ღირებულებიდან გამოითვლება. გადასახადი დივიდენდის გაცემისას გამოიქვითება; მთელი წმინდა დივიდენდი წლის ბოლოს, იმ წლის ფასის ცვლილების შემდეგ რეინვესტირდება. ახლად შეძენილი აქციები დივიდენდსა და ზრდაში მომდევნო წლიდან მონაწილეობს. დაშვებულია აქციების წილადი რაოდენობა. დამატებითი შენატანები და შუალედური გაყიდვები არ ხდება.

ღირებულება წლის ბოლოს = საწყისი ღირებულება × (1 + ფასის ზრდა) + წმინდა დივიდენდი
ჯამური ინვესტირებული თანხა (საწყისი ინვესტიცია + რეინვესტირებული წმინდა დივიდენდები) = საწყისი ინვესტიცია + რეინვესტირებული წმინდა დივიდენდების ჯამი
კაპიტალური მოგების გადასახადი გაყიდვისას = max(0, გაყიდვის ღირებულება − ჯამური ინვესტირებული თანხა (საწყისი ინვესტიცია + რეინვესტირებული წმინდა დივიდენდები)) × კაპიტალური მოგების გადასახადის განაკვეთი
საბოლოო კაპიტალი = გაყიდვის ღირებულება − კაპიტალური მოგების გადასახადი საბოლოო გაყიდვისას

კაპიტალური მოგების გადასახადი მხოლოდ ერთხელ, შერჩეული საინვესტიციო ვადის ბოლოს გაყიდვისას გადაიხდება. რეინვესტირებული წმინდა დივიდენდები ზრდის ჯამურ ინვესტირებულ თანხას, ამიტომ მათი შესყიდვის ღირებულება ხელახლა არ იბეგრება კაპიტალურ მოგებად. გრაფიკი აჩვენებს ცალ-ცალკე პირობით გაყიდვებს ყოველი წლის ბოლოს და არა განმეორებით წლიურ გაყიდვებს. წლიური საშუალო უკუგება გადასახადების შემდეგ (CAGR) გამოითვლება საბოლოო გაყიდვის შემდეგ დარჩენილი კაპიტალის საწყის ინვესტიციასთან შედარებით. გადასახადების გავლენა მოიცავს როგორც გადახდილ გადასახადებს, ისე ამ თანხებზე დაკარგულ საინვესტიციო ზრდას.

შედეგი დამოკიდებულია როგორც დივიდენდის გადასახადზე, ისე საბოლოო გაყიდვისას კაპიტალური მოგების გადასახადზე. დაბალი payout ratio ამცირებს წლიურ დივიდენდის გადასახადებს, თუმცა შეიძლება გაზარდოს საბოლოო გაყიდვისას დასაბეგრი მოგება.

დივიდენდისა და კაპიტალური მოგების გადასახადები თითოეულ სცენარში ცალ-ცალკე შეცვლადი პარამეტრებია. საწყისი 20%-იანი და 30%-იანი დივიდენდის გადასახადები შედარებისთვის გამოყენებული დაშვებებია და არა რომელიმე ქვეყნის მოქმედი განაკვეთები. ორივე სცენარში საწყისი payout ratio 30%-ია და საერთო P/E — 15, რაც 2%-იან დივიდენდურ შემოსავლიანობას იძლევა. სცენარი A იწყება კაპიტალური მოგების 20%-იანი გადასახადით, სცენარი B — 0%-ით. შეიყვანეთ თქვენი შემთხვევისთვის შესაბამისი ეფექტური განაკვეთები; კალკულატორი არ ადგენს თქვენს საგადასახადო იურისდიქციას და არ აახლებს საგადასახადო კანონმდებლობას.

კაპიტალური მოგების გადასახადი ერთხელ გამოიყენება საბოლოო გაყიდვისას მიღებულ დადებით მოგებაზე, საწყისი ინვესტიციისა და რეინვესტირებული წმინდა დივიდენდების ჯამს ზემოთ. მოდელი ყველა მოგებისთვის ერთ ეფექტურ განაკვეთს იყენებს და რეინვესტირებისას შეძენილ აქციებს ფლობის ვადების მიხედვით არ ყოფს. არ ითვლება საგადასახადო კრედიტები, დამატებითი ცალკეული გადასახადები, საგადასახადო შეღავათიანი ანგარიშები და ზარალის გამოქვითვა. ეს საგანმანათლებლო მაგალითია და არ ადგენს რეალურ საგადასახადო ვალდებულებას.

დამატებითი საკითხავი: დივიდენდები და ჯამური ინვესტირებული თანხა:
IRS — თემა 409 · IRS — პუბლიკაცია 550 · IRS: რეინვესტირებული დივიდენდები და ჯამური ინვესტირებული თანხა